美联储降息25个基点 特朗普发推怼了他

北京时间9月19日凌晨2时，美联储2019年第六次联邦公开市场委员会会议（FOMC）决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.75%-2.00%。这是美联储今年以来第二次降息，上一次降息发生在北京时间8月1日凌晨。

此次会议声明中值得注意的变化是，强调了固定商业投资和出口减弱，而降息的理由明确为全球经济前景变化的影响，以及通胀压力疲软。

此外，10位具有投票权的联邦公开市场委员会成员（票委）中，有3位投了反对票，投反对票的圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）认为应该降息50个基点至1.50%-1.75%；堪萨斯联储主席乔治（Esther L. George）和波士顿联储主席罗森格伦（Eric S. Rosengren）认为不应降息，而是应该保持联邦基金利率在2.00%-2.25%不变。这是鲍威尔担任美联储主席以来出现最多反对票的一次会议。

首次出现反对票是在6月的议息会议上，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）在6月会议上倾向于降低联邦基金利率25个基点；7月会议上，堪萨斯联储主席乔治（Esther L. George）和波士顿联储主席罗森格伦（Eric S. Rosengren）投票反对降息。

会议还更新了美联储官员们的利率预期点阵图，发布了对通胀、失业率和经济增长的预期。其中通胀预期维持不变，此前在6月时遭大幅下调。2019年PCE通胀率为1.5%，今年3月预期为1.8%；2020年预期由2.0%下调至1.9%，2021年维持预期为2.0%不变；核心PCE（个人消费支出）价格指数2019年预期和2020年预期分别由3月的预期值2%下调至1.8%和1.9%。同时，此次会议上调了2019年经济增长预期，由2.1%上调至2.2%，2020年预期为2.0%，与6月预期保持一致；2021年维持预期由1.8%上调至1.9%。

美联储内部的分歧变得更为严重，17名官员中有10名委员认为2019年不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次。此外，点阵图显示2020年预期没有降息，2021年和2022年各有一次加息。

北京时间9月19日凌晨2时，美联储2019年第六次联邦公开市场委员会会议（FOMC）决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至1.75%-2.00%。这是美联储今年以来第二次降息，上一次降息发生在北京时间8月1日凌晨。

此次会议声明中值得注意的变化是，强调了固定商业投资和出口减弱，而降息的理由明确为全球经济前景变化的影响，以及通胀压力疲软。

此外，10位具有投票权的联邦公开市场委员会成员（票委）中，有3位投了反对票，投反对票的圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）认为应该降息50个基点至1.50%-1.75%；堪萨斯联储主席乔治（Esther L. George）和波士顿联储主席罗森格伦（Eric S. Rosengren）认为不应降息，而是应该保持联邦基金利率在2.00%-2.25%不变。这是鲍威尔担任美联储主席以来出现最多反对票的一次会议。

首次出现反对票是在6月的议息会议上，圣路易斯联储主席布拉德（James Bullard）在6月会议上倾向于降低联邦基金利率25个基点；7月会议上，堪萨斯联储主席乔治（Esther L. George）和波士顿联储主席罗森格伦（Eric S. Rosengren）投票反对降息。

会议还更新了美联储官员们的利率预期点阵图，发布了对通胀、失业率和经济增长的预期。其中通胀预期维持不变，此前在6月时遭大幅下调。2019年PCE通胀率为1.5%，今年3月预期为1.8%；2020年预期由2.0%下调至1.9%，2021年维持预期为2.0%不变；核心PCE（个人消费支出）价格指数2019年预期和2020年预期分别由3月的预期值2%下调至1.8%和1.9%。同时，此次会议上调了2019年经济增长预期，由2.1%上调至2.2%，2020年预期为2.0%，与6月预期保持一致；2021年维持预期由1.8%上调至1.9%。

美联储内部的分歧变得更为严重，17名官员中有10名委员认为2019年不会再降息，只有7名委员认为还将降息一次。此外，点阵图显示2020年预期没有降息，2021年和2022年各有一次加息。

美国总统特朗普周三发推表示，美联储及其主席杰罗姆-鲍威尔（的利率决策）“没有胆量、没有意义、没有远见！”在特朗普发表上述言论之前，美联储做出降息25个基点至1.75%-2%目标区间的决定，同时将超额准备金利率下调30个基点。特朗普近一个月来多次施压美联储，点名批评鲍威尔，抱怨称目前的利率水平让美国在经济上处于相比低利率国家处于不利地位。尽管如此，美联储票委们对降息仍有不同意见：三名地区联储主席投了反对票，其中两人表示他们更愿意维持基金利率不变。

美联储随后发表政策声明，几乎没有迹象表明未来还会进一步降息。降息决议公布后，美股应声下跌。消息公布后不久，道指至多下跌超200点，跌幅0.8%，但截至收盘收复失地。就在本周一，总统还在攻击鲍威尔，称鲍威尔和美联储“毫无头绪”。在周三下午的新闻发布会上，鲍威尔坚称，美联储“完全致力于实现就业最大化和物价稳定的目标”。鲍威尔还表示美联储将“采取适当行动维持经济扩张。”

美联储决议公布后，美元指数走高、美股下行，黄金价格出现下跌。金价最低跌至1495.50美元/盎司，此后有所回升。标普500跌0.03%收于3006.73点；纳斯达克指数跌0.11%收于8177.39点；道琼斯指数涨0.13%收于27147.15点。美元指数上行至98.57。

美联储本次议息会议总体缺乏新意，例如会议声明的措辞变化较少，经济预期也变化不大。在本次议息会议看似鹰派之余，有隐藏两个要点不容忽视：一是下调IOER（超额存款准备金利率），二是可能推出QE。美联储本次会议其实也是有鸽派看点的，而且这点鸽派可能将在日后放大，因此其实更值得关注。

继美联储宣布降息后，19日早间，香港监管局发布公告称，基本利率根据预设公式下调25基点至2.25厘，即时生效。下调基本利率的举措是因应美国于9月18日(美国时间)调低联邦基金利率的目标区间25基点而作出。

这是香港金管局年内第二次降息。在今年8月1日美联储宣布降息25个基点后，香港金管局跟随降息25个基点至2.50%。

中金公司分析认为，降息带来的短端利率下行、以及对其它资产价格包括股市、信用息差及美元的影响，有望推动金融条件进一步转松，有助于消费动能的修复，或显著缓解经济增速放缓过快、甚至陷入衰退的风险。

中信证券研究所副所长、首席固定收益研究员明明点评到，在本次议息会议看似鹰派之余，有隐藏两个要点不容忽视，一是美联储将超额存款准备金利率下调30BP，二是鲍威尔提到的“扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早”，在欧洲央行重启量化宽松(QE)之后，美联储可能也将会在资产负债表方面做出鸽派调整。

不过，随后，美国总统特朗普在社交媒体上喊话称，降息幅度不足，“美联储再一次失败”。

在此之前，当地时间9月11日，美国总统特朗普发表推特称，“美联储应该让我们的利率降到零，或者更低，然后应该开始为我们的债务再融资。利息成本可以大幅降低，同时大幅延长期限。我们拥有强大的货币、实力和资产负债表，美国应该一直支付最低利率，没有通胀！”他还称，“因为鲍威尔和美联储的幼稚，才不允许我们做其他国家已经在做的事情。”

对于未来美联储的动作，中金公司表示，美联储正进入节奏加快的降息路径，预计9月降息后，今年四季度将再度降息25基点；2020年前两个季度再各降息25基点。

高盛预计，美联储10月会议上降息25个基点的概率为50%，降息50个基点的概率为10%，不降息的概率为40%；12月会议上，由于通胀预期大致达到2%的目标，美联储可能停止降息。

除了香港，巴西央行随后也宣布降息，将基准利率下调50个基点至5.50%。早在今年8月1日，巴西央行跟随美联储降息，将基准利率从6.50%下调50个基点至6.00%，超出市场预期的25个基点。

此外，“超级星期四”的19日，还有日本、英国、瑞士、挪威等多国央行也会公布利率决议。

其中，日本央行倾向于按兵不动，除非欧洲央行采取比预期更为大胆的货币宽松举措，加剧市场动荡。消息人士表示，如果目标是通过降低借贷成本来提振经济增长，将短期利率目标在负值区间进一步调降是最有可能的选择。

瑞士央行是当前全球利率最低的主要央行，四年前已经降至-0.75%。经济学家预测，瑞士央行主要政策利率此次料将维持在-0.75%，因为官员们要为今后的政策调整留有余地。另据路透社消息，瑞士央行总裁乔丹此前表示，瑞士央行目前需要维持负利率；负利率对于目前瑞士实施货币政策至关重要，虽无法预测负利率需要维持多长时间，但或将在未来某个阶段正常化。

挪威央行或成为坚持加息的央行。虽然该央行在6月表示其目标是继续加息，但在8月也曾警告称，在全球经济放缓的情况下，前景变得更加不确定。经纪商Nordea Markets预测，挪威央行或在今年晚些时候和2020年两次提高主要政策利率，两次加息后，政策利率将从目前的1.25%上调至1.75%。

此外，欧洲央行9月12日宣布下调存款利率10个基点至-0.5%，为2016年3月以来首次下调，并宣布重启QE。据英国《金融时报》9月17日报道，欧洲央行首席经济学家Philip Lane强调，欧洲央行将“不惜一切代价达到通胀目标”，若需要，欧洲央行随时准备将利率在负值区间进一步下调。

今天晚上，可谓是全球无眠，因为影响全世界最重要的一件大事将在今晚凌晨两点半发生，这就是无数人关注的美联储是否会宣布降息，这不仅仅是美国降息，更是全球是否货币宽松的象征，更是美联储与特朗普大战在即的表现。

这样的一个夜晚，注定会不平静，一些从来没有预见到的事情可能发生，也就是可能飞出黑天鹅，如果说降息是肯定的，那么不降息就是黑天鹅。

要知道，一个月前，美联储在9月降息的概率是百分之百，也就是一定降息，一周前，美联储的降息概率仍然高达百分之九十多，但是到了今天晚上，美联储降息的概率竟然大幅度下降到了只有百分之五十。

这就让整个金融市场充满了担心，如果这次美联储降息，那就是正常的预期，如果今晚美联储不降息，那么全球金融市场就将飞出一只巨大的黑天，将引发全球市场巨大的动荡。

如果美联储不降息，那么美国股市将会崩盘，这是毫无疑问的，毕竟美国股市撑到现在，最重要的一个因素就是美联储的降息预期，并不是美国经济有多好。

要是美联储不降息，将彻底引爆美联储与特朗普之间的矛盾，特朗普会更加愤怒炮轰美联储，甚至会采用一切手段对美联储施加压力，因为这是美联储与特朗普之间的战争。

如果美联储不降息，导致了美国股市崩盘，以及经济增长不及预期，那么特朗普成功连任美国总统的概率就大大降低，特朗普不会放弃这样的机会，这是关系到命运和未来的最大因素。

如果美联储屈服了，向特朗普投降，那么就要降息50个基点，这才能满足特朗普的最低要求，特朗普多次表示要求美联储大幅度降息，应该降息100个基点，将联邦基金利率降到0。

毫无疑问，特朗普这是通过极限施压美联储，从而达到自己的目的，降息100个基点是不可能的，特朗普真正的目标应该是在50个基点，如果今天晚上美联储能够宣布降息50个基点，那么就是特朗普的胜利。

当然了，还要一种可能，那就是美联储也降息了，但也没有完全迎合特朗普，而宣布仅仅降息25个基点，这是最大的一种可能性，美联储的中庸之道也许在这个时候才是最正确的。

当然，支撑美联储不降息或者小幅降息的因素在增强，最近美国债券收益率反弹，说明市场对于未来经济的信心有所增强，对于未来降息的预期也就降低了。

还有，就是这两天发生的一件大事，那就是沙特最大的油田受到袭击，导致了570万桶每天的原油生产受到了严重影响，短期内推动了原油价格大幅度飙升。

如果沙特恢复原油产能需要的时间比较长，必然会推升石油的价格，从而推动全球通胀上升，当然也包括美国的通胀上升，这使得降息的空间就缩小了。

所以，这两天美联储几位理事先后表达了比较鹰派的观点，强调降息并不是必须，甚至表示负收益率在美国是一个梦想，必然不会实现。这样的鹰派讲话后，美国的利率期货显示9月降息的概率迅速大幅度降低。

要知道，就在上个星期，欧洲央行可是在负利率的基础上进一步降息，并重启了量化宽松，这意味着欧洲已经提前动手了，如果接下来美联储也降息，必然会导致全球降息周期正式来临，量化宽松时代将继续。

如果欧洲央行降息，而美联储不降息，必然会导致美元指数大幅度走强，大量资本从欧洲流向美国，在这场经济竞争中，毫无疑问美国比欧洲占得了先机。

在这个夜晚，无数人都夜不能寐，都在等着看今晚凌晨两点半美联储主席鲍威尔宣布的利率政策，这是欧洲与美国的货币博弈，是美国与新兴市场国家的博弈，也是美联储与特朗普的一场大战，这一刻，静夜无声！

（责编：白民伟）