再通胀成为2024年主线，成本轮救市的关键

银子要动起来，才是钱

近期，央妈有一段话，其实很重要，但是，市场的关注度严重不足：把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。

要知道，这是PPI和CPI连续负增长的背景下，是国内偏通缩的环境下，这种提法就很有意思了。

如果换个表达，或许大家更加清楚：价格负增长不好，我们要再通胀。

人为刺激通胀，已经到了必须要做的事情。

除了企业盈利可以修复，更重要的是钱会流动起来。

如果一直偏通缩，那钱更值钱，谁还买买买？

大家都不买，都去囤钱，那内需怎么办？

这种连锁反应，会严重打击企业、就业、财政、地产、股市、养老金融资等方方面面。

事实上，2023年，我们也已经看到了！！！

所以，要拔高货币乘数。

银子要动起来，才是钱

近期，央妈有一段话，其实很重要，但是，市场的关注度严重不足：把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。

要知道，这是PPI和CPI连续负增长的背景下，是国内偏通缩的环境下，这种提法就很有意思了。

如果换个表达，或许大家更加清楚：价格负增长不好，我们要再通胀。

人为刺激通胀，已经到了必须要做的事情。

除了企业盈利可以修复，更重要的是钱会流动起来。

如果一直偏通缩，那钱更值钱，谁还买买买？

大家都不买，都去囤钱，那内需怎么办？

这种连锁反应，会严重打击企业、就业、财政、地产、股市、养老金融资等方方面面。

事实上，2023年，我们也已经看到了！！！

所以，要拔高货币乘数。

就是要让大家把手里的钱流转起来，动起来，换手起来。这样，同样一笔钱多转几次，马上市场上的货币流动性就会大幅提高，进而带动内需启动。

所谓的偏通缩，也就会在货币乘数提高的过程中，慢慢的烟消云散。

也因此，我们可以说，今年货币政策的刺激，无论用什么样的组合拳，强化大家通胀预期，将物价指数拉回正数，已经是人家的KPI了。

因为，这是决定本轮救市成败的最关键一步！！！

事实上，本轮救市也出了不少政策，有关拔高货币乘数的举措，已经好几个了：

1、上游大型制造业国企央企的产成品开始逐步启动涨价；

2、棚改+PSL+城中村改造+地产回购；

3、央妈信贷投放不仅关注GDP，还要关注物价。

可以说，这几个如果全部加速落地，那二季度我们就可以看到物价很明显的“起色”。

特别是，如果3~4月能够有一波降息，彻底改变大家的通胀预期，那整个“再通胀”会进一步提速。

现在国内要的就是“再通胀”。

钱没有少放，可是钱不动，大量的资金在商业银行体系内趴着不动，甚至不在乎利息少。

如果一直如此，那我们经济还怎么发展？

为此专家学者找了很多其它的理由来解释这个现象，比如资产负债表衰退等等。

可是，村里的态度很简单，基础货币没有少放，信贷投放也不少，核心是货币乘数不起来，所以拒绝再拼命投放过量的基础货币。

于是，市场很不爽，开始各种倒逼，甚至各种资产甩卖。

这种相互倒逼的做法，引发了内需进一步疲软，房股也是备受打击。

然而，如果再通胀策略成功，那就会完全不同了！

因为，持有货币的成本开始增长，货币的购买力开始明显缩水，跑赢通胀的压力逐步超过进行投资可能带来的潜在风险。只要平衡导向这个方向，那做空法币就成了“人间正道”，买买买和拼命投资，也就又回来了。

用极端案例来帮助大家理解，阿根廷去年全年通胀率达211.4%，已经是恶性通胀的水平了。与此同时，通过统计全球一些主要股指，在全球主要股市当中，2023年股指涨幅最大的是阿根廷的MERV，其涨幅高达347%，算术平均每天涨幅接近1%。

再来看看隔壁日本不那么极端的例子来帮助大家理解，日本总务省19日公布的2023年平均全国消费者物价指数（生鲜食品除外）为105.2，较上年上升3.1%。涨幅高于上年的2.3%，为1982年以来41年新高。与此同时，日经225于2023年二季度开始上行，2023全年涨幅30.13%。

也就是说，民众面对通胀压力，拥有强大的做空法币的冲动，直接就把本地的资产价格直接炒上去了。

大家还不清楚吗？！

其实，美国、印度等市场，也是如此。

只要再通胀回归，那货币乘数就会启动走强，国内的悲观情绪不仅是一扫而光，而且还会强势进行投资和买买买。

需要看到，这些经济体还有一个特点，就是都已经开启了“工资—通胀”螺旋式强化的模式。

即，通胀起来了，给员工加薪；员工涨薪，企业负担提高，就涨物价来分摊成本压力。如此往复，通胀自然是非常顽固。

在这里，可以适度略微提高最低保障工资，温和促进中国特色版本的“工资—通胀”螺旋式强化的模式。最好的办法不是企业做，因为企业负担已经很重了。而是所有吃体制饭的（广义，包括但不限于教师、医生、国企等等），先拉一波。当整体物价指数开始回暖，企业的盈利开始改善，用工开始紧张，市场经济会自发调整拔高体制外的收入。

哪怕是阶段性举债来促进，也是可以考虑的。只要这波货币乘数起来了，国内总需求真的维稳了，那受益的还是整个社会的方方面面。总比现在各行各业各种卷，强得多。

紧日子是要过，但是，2024年先不过，等拉起来了再说呗。

先把眼前的困境对付过去，共度时艰，先让广大民众有一份工作，才是根本。

天大地大，老百姓有口饭吃比什么都大，企业有活可干有钱可赚比什么都大。

接下去的问题是，如果再通胀启动，对我们意味着什么？

显而易见，这将是今年投资的主线之一，确定性和投资标的的弹性会比较大。

凡是能够通过涨价把压力甩出去的，都是好东西，都是2024年值得高看一头的。

这和我们说的科技概念还不同，这是实实在在的利润，更体现了这些企业强大的定价权能力。

此外，后续楼市救市逐步有效后，如何跑赢通胀又成了核心问题。

那么，楼市中有含金量的标的也会提前出现流动性恢复，进而逐步带动价格修复。

也就是说，2024年，中国经济的逻辑就是要跟国际接轨，过去几年国际社会中主要经济体的路，我们也要逐步去走了，已经扛不住了。

我们这里痛骂通缩引发的萧条，指责村里的不作为。

那么，就学习美国的好榜样，逐步让通胀回归，哪怕速度慢一点，但是，方向是这个方向。

关键是，大家是否准备好了？

（责编：李雨）