贸易脱钩被中国锁住，美债脱钩才是超级大戏

此前，全球央行行长开大会。

席间，有美国的经济学家公开质疑所谓的“供应链去中国化”。数据很多，我们不一一列举。核心思想是，尽管美国将大量订单给了墨西哥，但是，墨西哥的很多工厂是中国人搞的，墨西哥工厂的上游中间品都是中国人提供的。所以，尽管美国直接从中国这里进口量是大幅削减了，可是间接从中国这里的进口反而是猛增。

显而易见，美国不仅没能实现跟中国在贸易领域的全面脱钩，而且，反而强化了中国在全球各地的供应链体系的布局。

原本想要挣脱中国供应链的束缚，现在反而进一步被中国供应链锁住。

锁住也就算了，由于供应链大规模搬迁到墨西哥，整体重新投资非常昂贵，美国还不得不为此支付高昂的成本。

我们国内的情况是，绝大多数搞财经的，不是学院派，就是金融派，要么就是过去的房股投资派。真正做过实业的，没几个，连供应链管理是怎么弄都不会。可是，在谈及中美贸易脱钩的时候，竟然都是夸夸其谈，好像这是非常简单的事情。

其它不说，我就给大家说这么一句。你要把一个大型仓库从A地搬迁到B地，哪怕管理能力再强，整个影响冲击最最起码也要半年以上，有的甚至要一年以上。

那仓库之外，工厂、采购、供应商管理、流程梳理、关务、税务、基础设施、创新与工艺环节的衔接等等，这是多么大的一个系统性工程？不是你切换一个订单过来就可以马上全部搞定的。否则，美国也可以切换订单给非洲兄弟们，那里成本更低，可能也更听话啊。

美国减少从中国这里进口，意味着是打击中国的GDP。然而，中国企业趁机在全球布局，也意味着，中国的GNP将来会持续上升。

这不正是发达国家必须要走的路吗？而且，还是美国人“帮忙”的，也算是令人无语了。

此前，全球央行行长开大会。

席间，有美国的经济学家公开质疑所谓的“供应链去中国化”。数据很多，我们不一一列举。核心思想是，尽管美国将大量订单给了墨西哥，但是，墨西哥的很多工厂是中国人搞的，墨西哥工厂的上游中间品都是中国人提供的。所以，尽管美国直接从中国这里进口量是大幅削减了，可是间接从中国这里的进口反而是猛增。

显而易见，美国不仅没能实现跟中国在贸易领域的全面脱钩，而且，反而强化了中国在全球各地的供应链体系的布局。

原本想要挣脱中国供应链的束缚，现在反而进一步被中国供应链锁住。

锁住也就算了，由于供应链大规模搬迁到墨西哥，整体重新投资非常昂贵，美国还不得不为此支付高昂的成本。

我们国内的情况是，绝大多数搞财经的，不是学院派，就是金融派，要么就是过去的房股投资派。真正做过实业的，没几个，连供应链管理是怎么弄都不会。可是，在谈及中美贸易脱钩的时候，竟然都是夸夸其谈，好像这是非常简单的事情。

其它不说，我就给大家说这么一句。你要把一个大型仓库从A地搬迁到B地，哪怕管理能力再强，整个影响冲击最最起码也要半年以上，有的甚至要一年以上。

那仓库之外，工厂、采购、供应商管理、流程梳理、关务、税务、基础设施、创新与工艺环节的衔接等等，这是多么大的一个系统性工程？不是你切换一个订单过来就可以马上全部搞定的。否则，美国也可以切换订单给非洲兄弟们，那里成本更低，可能也更听话啊。

美国减少从中国这里进口，意味着是打击中国的GDP。然而，中国企业趁机在全球布局，也意味着，中国的GNP将来会持续上升。

这不正是发达国家必须要走的路吗？而且，还是美国人“帮忙”的，也算是令人无语了。

此外，美国强行切换供应链去其它地区，会导致成本飙升，进而让美国的通胀长期高位运行。这个观点也被美国经济学家背书了。

这也就意味着，美联储要长期战胜高通胀，已无可能。

伴随着强行贸易脱钩中国不断推进，未来美国国内的通胀必然会再次飙升。

近期，大A也出了不少利好政策，无奈，美国金融战很猛。

我们这里做多，他们那头离岸市场做空，还让北向资金撤走。

这再一次说明，短线有形之手出刺激很谨慎，也是有一定道理的。

产业玩不过我们，金融可是美国人的超级强项。一边舆论战唱空中国，一边金融拼命做空中国，这两手玩的非常666。

然而，当下中美真正的大规模金融脱钩，其实是美债领域。

放在过去，中国出口东西给美国赚来美元，又用这些美元买美债借给美国以便美国人可以买我们的出口产品。很明显，这就是一个合作的大循环。

现在贸易领域加速脱钩后，中国未来直接获得美元的能力会大打折扣。

而中国也防着美国像对付俄罗斯那样对付我们，所以，持有的美债仓位一直在削减。从1.2万亿美元变成现在的8000多亿美元，不可谓不猛。

美债脱钩，其实是重大事情！

这意味着，未来中美最大的合作基础也已经荡然无存了。未来，除非美国盟友拼命买美债，那就只剩下美国自己拼命买美债。

原本，中国多买美债，那是中国帮美国背负一定的通胀，中国卖廉价商品给美国，也是帮助美国背负一定的通胀。

现如今，事已至此，未来美国只能自己多多享用高通胀的爽歪歪了。

更为重要的是，一旦美债脱钩，除非美国再次开启QE，考虑到后续美国需要投放海量新增债券，那么，美国10年期的美债收益率会长期高位运行。这也就意味着，全球的融资成本会很高。

那要想着压低这个高企的融资成本，按照1966~1982年大滞胀时期的经验，只有鼓励更高的通胀来对冲。即，实际融资成本（名义融资成本–通胀率）压低的方式。

美债的游戏中国参与少了，那么，中国未来将不得不更多以自己国内资产之锚为主。也因此，全球价值链分工体系逐渐由美国主导，变成又两个不同的体系相互独立。

严谨的说，现在当然是美国拼命做空中国的“好时机”。因为，美联储在加息，这种顺势而为的下手，很容易效果极佳。

然而，中国不仅处处防守，而且，也是渐进式的脱钩美债，如同温水煮青蛙。看似风轻云淡没有撕破脸，可是，手上的刀子一点没有停下来。

本质上，未来中国强化去美元，也是明牌了。

美债风险大不大？其实不大。

说句难听的，真的兑付出问题了，直接开动印钞机即可应付，毫无压力。

然而，现在美国也不想把自己的信用砸个稀巴烂，不到万不得已，也未必愿意就这么干。

因为，这毕竟是把砒霜当水喝，是找死，而不是解渴。

所以，美国政府为了保全美债的兑付延续，未来必然会强化对外的各种战争行为。

当下，我们中国在金融领域的面临的战争是非常残酷的。

美联储拼命加息是一股做空力量，华尔街做空是一股力量，拼命拉抬中国地区周边国家股市来吸走我们离岸资金也是一股空头力量。

不得不说，其实下手很狠，也严重打乱了我们进行国内刺激的节奏和布局。

但是，我们也不能忘记，中国的各种防守未必可以让美国收割到多少好处。而中国经济增速放缓所带来的对全球总需求的打击，却是真真切切可以冲击美国的企业收益的。

反噬效应，不过如此。

当中国长期渐进式的削减美债持仓，也就是逐步抬升美债收益率的中枢位置。长期来看，这就是悄无声息的金融战反击。

因为只要美债收益率一直高位运行，最终是会倒逼美联储出手干预的。尽管这依旧需要一些时间，可终究是趋势所在。

而一旦美联储最终停止加息，起码中国在面对金融战的时候，压力就会大幅减少，国内刺激政策出台也会更加坚决。

不仅如此，我们还要看到，美国财政危机是实实在在的。虽然目前不会爆雷，可是，持续飙升的债务规模，让美联储的高利率政策持续不了多久。美国更多的经济资源被投放在支付利息、养老金保障、对内发行超额福利，而用于研发创新的经济资源也将边际递减。

事实上，这个事情正在日本上演，可谓前车之鉴。

我们在血拼产业升级，却在扭曲美国金融信号灯的领域“添砖加瓦”，如同2001~2007年我们干的那样。

那么，届时美国的金融市场会不断扭曲，信号失灵，这才是中国突围的关键。

正面战斗，我们干不过，那搞你最关键的领域，这个还是可以的。

按照前任美联储主席格林斯潘的说法，次贷危机的爆发是中国拼命买美债引发美国金融市场信号灯失灵，所以美联储出现了严重的货币政策失误，这就是“格林斯潘之谜”。那这次呢？

大家记住：紧盯10年期美债收益率！

这里面含有中国金融战反击和国内大规模刺激出台的前瞻性信号~

（责编：李雨）